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¿Qué rayos pasa con China?

China problemasSin dudas este ha sido un arranque de año por un lado difícil para los operadores de acciones como al mismo tiempo, sin duda también, protagonizado por China.

Desde el Lunes 4 hasta ahora, el Shanghai Composite ha declinado de los 3,539 del último cierre del 2015 a los 3,125 (-11.7%) detonando dos veces el corta circuitos que detienen las operaciones para todo el día cuando el índice pierde más del 7% en una sola jornada.

De la mano de estas caídas, se ha desatado una venta masiva de acciones en prácticamente todos los países, llevando a el Euro Stoxx 50 a caer de los 3,267 a los 3,084 (-5.4%) o al Dow Jones Industrial de los 17,425 a los 16,590 (-4.8%).

ShanghaiEuroStoxx50DJI30

Estamos ante una administración distinta de la que impulsó a China (y al mundo) con un ambicioso programa de estímulo en 2009 para hacer frente a la entonces crisis sub-prime (la causada por la venta de complejos paquetes de hipotecas, en su mayoría sin posibilidad de repago) y que mientras mantienen una compleja maniobra (tratar de transitar de una economía basada en la exportación a una más dependiente del consumo doméstico), están aun por probar al mundo que tienen la capacidad suficiente para saber conducir los destinos de la segunda mayor economía del orbe, en medio de un hostil entorno economico internacional.

Incluso más sorprendente parece la falta de seriedad del regulador Chino, al anunciar este 7 de Enero luego del cierre accionario, la suspensión de la regla del “corta circuitos” (mismo que hoy evitó una caída mayor).

¿Cuál es la lógica de este último evento? Al parecer el regulador Chino ha observado que cuando la caída en la jornada se acerca al 4% comienza una venta de pánico (entre los medianos y pequeños inversionistas que en su conjunto son una masa crítica suficiente para tirar los precios) para evitar quedarse atrapados luego de la activación del corta circuito. De aquí que venga la lógica de “si quitamos el corta circuito, tal vez (y enfatizo “tal vez”) entonces ya no habrá ventas de pánico.

Nuevamente estamos viendo el efecto de un mercado inmaduro y un regulador igualmente inmaduro.

El mercado accionario de China ha sido mayormente sustentado por una extraña mezcla de amenazas, intervención indirecta del Estado y modificación arbitraria de las reglas del juego.

Amenaza del Estado Público, pues el chino que venda acciones es sujeto a investigaciones criminales y será cuando menos tildado de anti patriota (recuerde la misteriosa desaparición de directivos de brokerages chinos a finales del 2015 y la condena por “reconocida” manipulación de mercados por otros).

Intervención indirecta del Estado, pues el Gobierno de China está utilizando sus bancos y fondos de inversión para hacer las veces de contra parte a los pequeños y medianos inversionistas vendedores.

Así mismo, y como hoy una vez más se ha podido constatar, están cambiando las reglas del juego con una visión de corto plazo, imponiendo reglas o modificando las existentes.

Sin embargo la, hasta ahora, fallida intervención del Estado, es un problema menor, el gran problema para los mercados en China (y por su evidente potencial efecto de contagio) y para el mundo, es el mercado inmaduro que no compagina con la idea que el gigante asiático quiere proyectar.

China pugna por mostrarse al mundo un ente a la par de los principales actores económicos y que puede hablar de tu a tu con los Estados Unidos o Europa, y sin embargo, sigue siendo un país totalitario donde su gobierno se niega sistemáticamente a perder el control de lo que sucede en sus mercados.

El gran problema de los estados totalitarios, es la corrupción y falta de transparencia, elementos esenciales para el totalitarismo, puesto que a falta de humanos perfectos, el disimulo de los errores (tanto los de los funcionarios que cometen a titulo personal, como los de las grandes decisiones de gobierno) generan la insalvable necesidad de torcer y corromper la realidad, lo que al permear en la sociedad, genera no solo estos males, sino además una falta de conciencia sobre ellos, lo que les hace socialmente aceptables.

Y es así como esta falta de transparencia y corrupción, provocan pánicos irracionales cuando las cosas parecen no ir tan bien. El descrédito a las cifras que los participantes involucrados emiten, desde la cúpula de gobierno hasta las compañías que cotizan, la falta de credibilidad en los controles y auditorías a las empresas, etc, generan un entorno en donde los inversionistas y operadores, simplemente no tienen una base mínima para establecer un criterio razonablemente confiable de cuán sobre valorado está o no tal o cual acción, detonando así corrientes emocionales, que hoy compran ante el más mínimo rumor de que habrá más estímulo en el sistema financiero por parte del gobierno o liquidan todo ante una noticia que sin ser tan grave detona una acción en tropel que parece auto alimentarse.

Y es así como arranca este 2016 haciendo que los principales conductores de la política monetaria en el mundo tengan un problema más que suma y se suma, a la gran incertidumbre que han venido acumulando y que complicará aun más la actividad de los que participamos en los mercados agregándonos la pregunta ¿Y ahora qué más se les ocurrirá a los chinos?

Que haya buena suerte y mejores trades

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